每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

1月31日，SpaceX已向美國聯(lián)邦通信委員會(FCC)提交申請，計劃發(fā)射高達100萬顆衛(wèi)星，以構(gòu)建一個環(huán)繞地球的軌道數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)。該公司在周五晚提交的文件中，將該項目描述為一個具有空前計算能力的衛(wèi)星星座，旨在為先進AI模型及其應(yīng)用提供算力支持。SpaceX在一份8頁文件中闡述了其“軌道數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)”的構(gòu)想，稱為了向全球數(shù)十億用戶提供大規(guī)模AI推理和數(shù)據(jù)處理所需的能力，公司目標(biāo)部署多達100萬顆衛(wèi)星，這些衛(wèi)星將在厚度不超過50公里的多個狹窄軌道層中運行。 

（二）券商最新研判

湘財證券：春季行情提前但符合“慢?！碧卣鳎?月節(jié)前行情樂觀

1、 2026年2月行情將如何演繹，成為策略研究的重要關(guān)注點。從上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和萬得全A在2017年～2025年度2 月份歷史數(shù)據(jù)來看，總體偏上行，從單個指數(shù)在2017年至2025年期間的月度漲跌排名狀況來看，2月份漲幅居前的主要集中在2019年。從2月份二級行業(yè)的漲跌情況來看，最高漲幅發(fā)生在2019年，絕對值在20%左右，但其他年份相對平淡。

2、在2017年至2025年的2月份漲幅前10的二級行業(yè)合計有56個，相對分散，但出現(xiàn)3次以上的二級行業(yè)只有通信設(shè)備、小金屬、軟件開發(fā)、能源金屬等四個行業(yè)。這與2026年1月份有過不錯表現(xiàn)的科技和有色金屬板塊重疊度較高。且由于2026年春節(jié)在2月中旬，我們預(yù)期2月市場熱點較難出現(xiàn)快速切換，科技、有色這些1月強勢的板塊2月依舊有繼續(xù)走強的可能。對于消費板塊而言，雖然我國在繼續(xù)推進“兩新”政策，但消費領(lǐng)域的傳導(dǎo)鏈條較長，短期內(nèi)依然無法刺激消費領(lǐng)域的全面爆發(fā)；且隨著人工智能的發(fā)展，就業(yè)問題也將越來越困難，一定程度上拖累了消費。

3、市場方面，國內(nèi)資金方面大概率繼續(xù)保持相對寬松，主要來源是長期資金入市。預(yù)計2026年險資將繼續(xù)增加權(quán)益投資，若險企保費收入保持10%左右的增長，2026年保險入市資金規(guī)模將在2萬億元左右，成為A股市場重要的增量資金，政策推動下險資權(quán)益投資的趨勢將持續(xù)強化。 

4、美聯(lián)儲在2025年累計降息3次后，由于美聯(lián)儲鮑威爾任期即將在2026年5月到期，且美國司法部近期還對鮑威爾進行了刑事調(diào)查，預(yù)計未來美聯(lián)儲政策取向受特朗普的影響上升，2026年將繼續(xù)保持降息趨勢，全年降息1-2次。不過，美聯(lián)儲于2026年1月28日結(jié)束的議息會議決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.5%至3.75%不變，沒有降息，之后美聯(lián)儲議息會議將在3月份舉行，所以美聯(lián)儲降息因素對2月的影響不大。 

5、對2月市場行情的展望，需要與歷年春季行情的展開進行對比。通常，在春季行情中，2月多數(shù)處于相對高潮階段。此2026年2月的宏觀面、市場面和基本面來看，由于2026年春季行情的展開符合此前春季行情的整體規(guī)律，雖然略有提前，但目前發(fā)展節(jié)奏符合“慢牛”特征，對于2月，尤其是春節(jié)前的行情開展，依舊相對樂觀。

（三）券商行業(yè)掘金

東吳證券：商業(yè)航天為何會成為2026年的主線？

1、產(chǎn)業(yè)質(zhì)變的邏輯：運力瓶頸實現(xiàn)從0到1的飛躍。長期以來，我國商業(yè)航天的核心痛點在于“星多箭少”，即海量衛(wèi)星組網(wǎng)需求受制于極度稀缺的投送能力。2025年12月3日，朱雀三號遙一成功入軌，標(biāo)志著國產(chǎn)商業(yè)火箭具備了成熟的大規(guī)模入軌實力，正式拆除了制約行業(yè)發(fā)展的物理圍墻。

2、步入2026年，行業(yè)將迎來技術(shù)閉環(huán)、訂單釋放與資本溢價的多重共振。隨著長征十號甲、朱雀三號遙二等可回收火箭進入密集首飛期，疊加SpaceX星艦V3于2026Q1的試飛壓力，中國商業(yè)航天正被迫進入“加速追趕”的戰(zhàn)略快車道，確立了其作為國家級戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的獨特性。

3、當(dāng)前商業(yè)航天的競爭本質(zhì)上是一場關(guān)于空間主權(quán)與資源份額的“圈地運動”。發(fā)星保軌：受限于ITU“先到先得”的分配準(zhǔn)則，近地軌道相位與頻譜資源正被星鏈等超大規(guī)模星座迅速擠占，加速提升發(fā)射通量已成為捍衛(wèi)中國空間生存權(quán)的底線。軍事維度：商業(yè)航天已演變?yōu)榈卦聭B(tài)勢感知與天基防御體系的核心底座，支撐起未來6G通信與全息世界的全域智能生態(tài)。地外礦產(chǎn)資源：以月球為例，月球富集的百萬噸氦-3作為終極清潔能源及超導(dǎo)計算的關(guān)鍵材料，足以改寫全球能源格局。

4、全球政策博弈與資本紅利釋放。2026年將見證商業(yè)航天密集且高震級的事件催化。國內(nèi)方面，政策端已將商業(yè)航天提升至與半導(dǎo)體同等的戰(zhàn)略高度，2026年二季度有望迎來藍箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特辦”；2026年三季度，SpaceX若成功登陸資本市場，其萬億美元級的估值錨點將直接拉升全球產(chǎn)業(yè)鏈的估值天花板。

5、國外方面，從2015年的《太空資源探索與利用法》到2025年末簽署的《確保美國太空優(yōu)勢》行政令，美方已完成從法律確權(quán)到實物部署的全面跨越。2026年年初正緊鑼密鼓籌備的Artemis II載人繞月任務(wù)的執(zhí)行，將正式開啟月球前哨站與月面核反應(yīng)堆的基建序幕。這種以能源與基建支撐“月球挖礦”的軍事化錨點，倒逼全球進入深空資產(chǎn)布局的決戰(zhàn)期。

 6、投資建議：SpaceX及海外共振賽道：宇晶股份、西部材料、再升科技、通宇通訊；火箭端：航天動力、超捷股份、航天宏圖、航天機電、航天工程、斯瑞新材、昊志機電；衛(wèi)星端：中國衛(wèi)星、臻鐳科技、航天電子、烽火通信、西測測試、陜西華達、復(fù)旦微電；太空算力：順灝股份；太空光伏設(shè)備：高測股份、捷佳偉創(chuàng)、連城數(shù)控、宇晶股份、雙良節(jié)能、拉普拉斯；太空光伏產(chǎn)品：中來股份、乾照光電、東方日升、鈞達股份。

東方證券：特斯拉將加大投資機器人產(chǎn)線，Optimus量產(chǎn)確定性提升

1、特斯拉將加大投資機器人產(chǎn)線，Optimus量產(chǎn)確定性持續(xù)提升。在特斯拉2025Q4電話會中，馬斯克透露特斯拉正在將加州弗里蒙特工廠里的Model S及Model X生產(chǎn)線替換為Optimus生產(chǎn)線，最終實現(xiàn)年產(chǎn)百萬臺機器人的目標(biāo)。特斯拉公司CFO塔尼亞則表示，2026年特斯拉資本支出將超過200億美元。本次公司透露機器人產(chǎn)線的進展及資本開支目標(biāo)，Optimus量產(chǎn)確定性得到加強，將帶來板塊投資機會。 　　

2、V3性能提升有望推動下游應(yīng)用場景突破，進一步打開人形機器人需求空間。此前馬斯克的好友卡拉卡尼斯參觀特斯拉實驗室，對Optimus V3原型機給予很高評價。在特斯拉2025Q4電話會中，馬斯克透露了V3擬人化程度更高，V3有望在靈巧手的設(shè)計、AI賦能的機器人大腦思考能力等方面取得突破。預(yù)期V3落地后，設(shè)備性能有較大提升，這將帶動其在工業(yè)場景，甚至C端場景的需求加速突破，有望進一步打開人形機器人需求空間，成長性有望提升，帶來投資機會。 　　 

3、V3發(fā)布在即，看好靈巧手及機器人擬人化相關(guān)投資機遇。特斯拉2025Q4電話會中，馬斯克強調(diào)了機器人機電靈巧性的重要性，尤其是靈巧手。靈巧手的設(shè)計是機器人勝任各類不同任務(wù)的關(guān)鍵，同時機器人不斷更加擬人化，將帶動傳感器、機器人柔性防護外層、電子皮膚等相關(guān)零部件需求。國內(nèi)在汽車零部件、工程機械零部件等行業(yè)內(nèi)已經(jīng)證明過具備優(yōu)秀制造和管理能力的公司，有望獲得更高份額。 　　 

4、投資建議與投資標(biāo)的，特斯拉公司在2025Q4電話會上透露將加大投資機器人產(chǎn)線，有望進一步提升市場的信心，并帶來投資機會。相關(guān)標(biāo)的：拓普集團、三花智控、五洲新春、恒立液壓、震?？萍肌?/p>

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