每經(jīng)記者｜宋欽章    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

黃金價(jià)格站上了新臺(tái)階！12月23日和24日，國(guó)際金價(jià)連續(xù)突破4500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

截至12月24日發(fā)稿時(shí)，倫敦黃金現(xiàn)貨日內(nèi)最高價(jià)報(bào)4525.83美元/盎司，COMEX黃金期貨日內(nèi)最高價(jià)報(bào)4555.1美元/盎司，國(guó)內(nèi)黃金T+D日內(nèi)最高價(jià)報(bào)1016.72元/克。

12月24日倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì) 圖片來(lái)源：iFind

分析人士認(rèn)為，支撐貴金屬價(jià)格的整體邏輯并未發(fā)生突變，周內(nèi)金價(jià)主要受地緣政治局勢(shì)緊張等影響，中長(zhǎng)期主要受制于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、央行購(gòu)金潮以及美元信用等。

地緣政治局勢(shì)緊張成金價(jià)短期推手

消息面上，委內(nèi)瑞拉局勢(shì)近期出現(xiàn)惡化，或是金價(jià)近日上漲的主要推手之一。

新華社12月21日?qǐng)?bào)道，美國(guó)12月20日證實(shí)當(dāng)天在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押了一艘油輪，這是美國(guó)近期在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押的第二艘油輪。委內(nèi)瑞拉副總統(tǒng)兼石油部長(zhǎng)羅德里格斯譴責(zé)美國(guó)針對(duì)運(yùn)載委石油的私人船只實(shí)施“盜竊和劫持”。

南華期貨認(rèn)為，地緣提供避險(xiǎn)和抗通脹利多，美國(guó)在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押油輪，烏克蘭持續(xù)襲擊俄羅斯能源設(shè)施，消息推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格反彈走高，貴金屬齊漲。

宏觀層面，11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)乏力，通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，強(qiáng)化了2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)。據(jù)央視財(cái)經(jīng)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日晚間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在發(fā)表全國(guó)電視講話(huà)時(shí)表示，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選即將揭曉，且所提名的候選人需要“支持大幅降低利率”。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期將于明年5月到期，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)主席人選經(jīng)總統(tǒng)提名后需獲參議院批準(zhǔn)。

此外，美元指數(shù)持續(xù)走低，也給以美元計(jì)價(jià)的貴金屬價(jià)格帶來(lái)一定支撐。11月20日以來(lái)，美元指數(shù)開(kāi)始震蕩下行，已從100點(diǎn)下行至98點(diǎn)附近。今年以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)已下跌超10%，或?qū)⒚媾R2003年以來(lái)最差表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)：短期避險(xiǎn)與長(zhǎng)期寬松預(yù)期共鑄金價(jià)強(qiáng)勢(shì)

總體而言，市場(chǎng)認(rèn)為，支撐貴金屬價(jià)格的整體邏輯并未發(fā)生突變，周內(nèi)金價(jià)主要受地緣政治局勢(shì)緊張影響，中長(zhǎng)期主要受制于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、央行購(gòu)金潮以及美元信用等。

“過(guò)去兩年里，美元貨幣政策寬松的基本面始終未變，營(yíng)造了有利于黃金牛市延續(xù)的宏觀環(huán)境。同時(shí)，市場(chǎng)在不確定的未來(lái)中尋求某種確定性的心理，又驅(qū)動(dòng)金價(jià)加速上揚(yáng)迭創(chuàng)新高?！鄙虾Ｏ⑷缹?shí)業(yè)黃金圈首席分析師蔣舒在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“每經(jīng)記者”）采訪(fǎng)時(shí)表示。

銀河期貨貴金屬高級(jí)研究員王露晨在接受每經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，宏觀面，從近期看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫、通脹保持溫和，三季度GDP等數(shù)據(jù)意外好于預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖面臨諸多挑戰(zhàn)但整體仍具有韌性，對(duì)于明年一季度的降息預(yù)期有一定打擊。但特朗普及其經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)持續(xù)釋放鴿派信號(hào)，對(duì)金銀形成支撐?？偟膩?lái)看，當(dāng)前金銀價(jià)格受美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及美聯(lián)儲(chǔ)傳統(tǒng)決策路徑的影響正在減弱，而受特朗普政府鮮明的鴿派立場(chǎng)，以及對(duì)未來(lái)財(cái)政與貨幣雙寬松帶來(lái)的寬松流動(dòng)性預(yù)期的影響顯著增強(qiáng)。

從中長(zhǎng)期看，美國(guó)2026年財(cái)政和貨幣政策雙寬松的預(yù)期并未發(fā)生大的變化，海外其他多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政也維持?jǐn)U張，疊加逆全球化趨勢(shì)下央行購(gòu)金潮持續(xù)，貴金屬整體仍具備良好的上漲環(huán)境。

王露晨在近期研報(bào)中也指出，今年以來(lái)，貴金屬市場(chǎng)的交易主線(xiàn)已經(jīng)從關(guān)稅博弈轉(zhuǎn)向降息博弈。4月至8月初，“對(duì)等關(guān)稅”逐步清晰后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒逐步從高位回落，黃金進(jìn)入高位盤(pán)整期。在此期間，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的干擾實(shí)際從未停止，隨著“對(duì)等關(guān)稅”的落地，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性風(fēng)波逐漸成為市場(chǎng)交易的重點(diǎn)之一。特朗普的動(dòng)機(jī)在于迫使美聯(lián)儲(chǔ)盡早、盡快降息，以減輕美國(guó)國(guó)債利息負(fù)擔(dān)，改善財(cái)政收支。但如果美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性遭到干擾，可能在中長(zhǎng)期抬升美國(guó)通脹，這是8月底以來(lái)貴金屬上漲的主要驅(qū)動(dòng)之一。

賀利氏在近期發(fā)布的2026年貴金屬價(jià)格預(yù)測(cè)報(bào)告中認(rèn)為，進(jìn)入2026年，全球市場(chǎng)可能面臨經(jīng)濟(jì)與地緣政治挑戰(zhàn)并存的局面。美國(guó)和歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體增速放緩、持久的通脹和財(cái)政失衡可能影響貨幣政策。預(yù)計(jì)央行將維持較低的實(shí)際利率。這種環(huán)境有利于貴金屬的投資需求，但會(huì)壓制工業(yè)需求。

中信建投貴金屬首席研究員王彥青此前向每經(jīng)記者表示，黃金牛市的主要邏輯仍然沒(méi)有改變?！按蠹覍?duì)美元的信任問(wèn)題，是一個(gè)長(zhǎng)期而非短期的問(wèn)題。這輪黃金牛市的核心，主要還是去美元化趨勢(shì)。”

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