每經(jīng)編輯｜蒙錦濤    

上市首年，云漢芯城便交出了一份令市場矚目的成績單。

4月14日晚間，云漢芯城發(fā)布了2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.38億元，同比增長25.62%；歸母凈利潤9888.20萬元，同比增長12.02%。2026年一季度，增長趨勢加速，營收11.49億元，歸母凈利潤5162.53萬元，同比分別增長79.46%和152%。以數(shù)字化、人工智能驅(qū)動(dòng)的電子元器件線上銷售及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)延伸服務(wù)，已成為公司穩(wěn)定的業(yè)績增長器。

年報(bào)顯示，上市首年云漢芯城即推出了現(xiàn)金分紅加資本公積金轉(zhuǎn)增股本的利潤分配方案，且核心募投項(xiàng)目進(jìn)度已超過60%，顯示出管理層對股東回報(bào)的重視以及對未來業(yè)務(wù)持續(xù)增長的信心。

2025年業(yè)績、資產(chǎn)躍升

一季度凈利潤超去年全年一半

對云漢芯城的投資者而言，公司剛剛披露的年報(bào)和一季報(bào)算得上一劑強(qiáng)心針。公司資產(chǎn)規(guī)模在上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)跨越式增長。截至2025年末，總資產(chǎn)為17.38億元，較年初增長60.77%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為12.16億元，較年初增長62.48%。資產(chǎn)負(fù)債率降至29.89%，較年初下降0.92個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)擴(kuò)張一方面來自首次公開發(fā)行股票募集資金凈額近3.72億元，另一方面來自業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大帶來的應(yīng)收賬款、存貨等經(jīng)營性資產(chǎn)的增加。

值得一提的是，每年第一季度，受春節(jié)假期及下游廠商年初庫存調(diào)整影響，往往是全年?duì)I收和利潤的相對低點(diǎn)?；仡櫾茲h芯城2025年各季度數(shù)據(jù)，第一季度至第四季度營收分別為6.4億元、7.99億元、7.89億元和10.08億元，凈利潤分別為2048.62萬元、3343.41萬元、2753.99萬元和1742.16萬元，其中，第四季度凈利潤環(huán)比有所回落，主要受年末資產(chǎn)減值計(jì)提、費(fèi)用結(jié)算等季節(jié)性因素影響。

然而，與年報(bào)同期披露的2026年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元，同比增長79.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5162.53萬元，同比增長152.00%；扣非凈利潤4765.17萬元，同比增長181.77%。僅第一季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤，已達(dá)到2025年全年凈利潤的52.21%，呈現(xiàn)出“淡季不淡”的強(qiáng)勁勢頭。

此外，從其他經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，云漢芯城的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張仍在加速。截至2026年一季度末，應(yīng)收賬款為7.26億元，較期初增長49.06%，預(yù)付款項(xiàng)1.42億元，較期初增長103.07%，短期借款3.85億元，較期初增長165.60%。上述數(shù)據(jù)的變動(dòng)，公司表示主要是由于業(yè)務(wù)規(guī)模增長、預(yù)付供應(yīng)商貨款增加、銷售規(guī)模擴(kuò)大對營運(yùn)資金的需求擴(kuò)大導(dǎo)致，也進(jìn)一步展現(xiàn)了公司在行業(yè)整體高景氣周期下，主動(dòng)加大備貨力度以鎖定上游資源、積極加杠桿搶占市場份額的進(jìn)取姿態(tài)，以及管理層對未來訂單交付能力的強(qiáng)大信心。

在傳統(tǒng)的淡季就交出了上述成績單，不僅展現(xiàn)了云漢芯城強(qiáng)勁的增長動(dòng)力，也為全年業(yè)績表現(xiàn)提供了想象空間。

平臺(tái)訂單與客單價(jià)雙升

電子產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)構(gòu)筑核心壁壘

那么，云漢芯城的增長從何而來？

年報(bào)顯示，公司主營業(yè)務(wù)為電子元器件銷售，2025年該業(yè)務(wù)收入32.06億元，占營業(yè)收入的99.01%，同比增長26.29%。其中，半導(dǎo)體器件收入19.19億元，同比增長32.67%；被動(dòng)器件收入5.37億元，同比增長29.76%；連接器收入5.23億元，同比增長17.02%。境外業(yè)務(wù)收入2.97億元，同比增長89.74%，顯示國際化布局初見成效。

截至2025年末，云漢芯城線上平臺(tái)累計(jì)注冊用戶數(shù)量為77.89萬個(gè)，較上年同期末增長11.83%。交易客戶數(shù)量為5.66萬個(gè)，同比增長11.87%。訂單數(shù)量達(dá)到83.16萬筆，較上年同期的66.04萬筆增長25.94%。訂單增幅顯著超過注冊用戶增幅，表明新增用戶不僅數(shù)量增加，而且交易轉(zhuǎn)化效率較高，屬于高質(zhì)量用戶。

此外，年報(bào)顯示，公司近年來重點(diǎn)推進(jìn)的“芯晶采”企業(yè)內(nèi)采平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)+授權(quán)代理等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)延伸服務(wù)，云漢“芯晶采”能為客戶提供定制化一站式供應(yīng)鏈服務(wù)，而互聯(lián)網(wǎng)+授權(quán)代理的創(chuàng)新模式則能有效匹配原廠資源，提升平臺(tái)批量需求的服務(wù)能力。這些服務(wù)也將成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長的核心引擎。

更值得關(guān)注的是客單價(jià)的提升。2025年平臺(tái)客單價(jià)為5.72萬元，較2024年的5.10萬元增長12.16%。在訂單數(shù)量增長超過25%的同時(shí)，客單價(jià)也實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，說明“芯晶采”平臺(tái)在服務(wù)中大型客戶、提升單客交易價(jià)值方面發(fā)揮了實(shí)質(zhì)性作用。平均訂單金額為0.39萬元，與上年持平，反映出公司在中大型訂單和小批量訂單之間保持了均衡。

除了前端平臺(tái)能力，公司在電子產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)方面的長期積累構(gòu)成了后端核心競爭力。自2011年上線商城以來，始終堅(jiān)持“一切業(yè)務(wù)在線化、一切業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)化、一切數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)化、一切服務(wù)AI化”的發(fā)展理念。截至2025年末，公司已形成覆蓋SPU商品條目5191.14萬條，日可售SKU數(shù)2779.55萬個(gè)，結(jié)構(gòu)化參數(shù)替代關(guān)系數(shù)據(jù)1.05億條，國產(chǎn)替代數(shù)據(jù)214.32萬條，黃金樣品數(shù)據(jù)庫13.52萬條。這些數(shù)據(jù)資產(chǎn)為智能選型、替代推薦、質(zhì)量識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和供應(yīng)鏈協(xié)同提供了基礎(chǔ)支撐。

公司在此基礎(chǔ)上持續(xù)推動(dòng)AI能力集成，已推出AI采購助手“芯靈通”、智能備貨模型等一系列AI應(yīng)用，在智能問答、型號推薦、國產(chǎn)替代、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和備貨規(guī)劃等場景中提升服務(wù)效率和用戶體驗(yàn)。公司累計(jì)取得18項(xiàng)發(fā)明專利和255項(xiàng)軟件著作權(quán)，設(shè)有經(jīng)CNAS認(rèn)可的電子元器件檢測實(shí)驗(yàn)室。這些技術(shù)投入正在轉(zhuǎn)化為實(shí)際的運(yùn)營效率和客戶黏性。

在供應(yīng)鏈端，公司積極構(gòu)建全球協(xié)同的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，與全球近4900家供應(yīng)商建立合作關(guān)系，覆蓋國際知名品牌原廠及代理商、國內(nèi)原廠和優(yōu)質(zhì)分銷商。多層次的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)增強(qiáng)了供給整合能力，提升了產(chǎn)品覆蓋廣度和交付保障能力。

上市首年推分紅轉(zhuǎn)增

募投項(xiàng)目進(jìn)度超60%

2025年9月30日，云漢芯城在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市。值得關(guān)注的是，上市首年，公司即推出了包含現(xiàn)金分紅與資本公積金轉(zhuǎn)增股本的利潤分配方案。

根據(jù)董事會(huì)審議通過的預(yù)案，以總股本6511.61萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），預(yù)計(jì)分派現(xiàn)金股利3255.80萬元；同時(shí)進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增3股，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)增股本1953.48萬股。據(jù)了解，在電子元器件流通行業(yè)上市公司中，上市首年即同時(shí)實(shí)施現(xiàn)金分紅和轉(zhuǎn)增的案例較為少見，這一方案體現(xiàn)了公司在快速擴(kuò)張階段對股東回報(bào)的重視。

募集資金使用方面，公司首次公開發(fā)行股票募集資金凈額為3.72億元。截至2025年12月31日，累計(jì)直接投入募投項(xiàng)目2.15億元，其中2025年度使用2.04億元。核心募投項(xiàng)目“大數(shù)據(jù)中心及元器件交易平臺(tái)升級項(xiàng)目”投資進(jìn)度達(dá)到61.26%。公司已使用募集資金置換預(yù)先投入的自籌資金2.01億元。

值得注意的是，云漢芯城正站在一個(gè)風(fēng)口上：全球半導(dǎo)體市場正進(jìn)入新一輪強(qiáng)周期。

據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2025年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到7956億美元，同比增長26.2%，并預(yù)計(jì)2026年仍將保持增長。我國電子信息制造業(yè)2025年增加值同比增長10.6%，集成電路產(chǎn)量增長10.9%。人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)帶動(dòng)電子元器件需求增長。

云漢芯城在中小批量細(xì)分市場已形成一定品牌影響力和客戶基礎(chǔ)，累計(jì)服務(wù)企業(yè)客戶超過18萬家，客戶覆蓋人工智能、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、工業(yè)控制、新能源和消費(fèi)電子等多個(gè)領(lǐng)域。此外，公司自主研發(fā)的國產(chǎn)化垂直搜索引擎，依托超200萬條替代關(guān)系數(shù)據(jù)，能夠在客戶上傳進(jìn)口芯片型號后，秒級推薦參數(shù)、封裝、功能高度匹配的國產(chǎn)器件，目前，公司已與超過1000家國產(chǎn)器件廠商建立穩(wěn)定合作關(guān)系，平臺(tái)可售國產(chǎn)型號數(shù)量120萬，幫助超4000家制造企業(yè)完成國產(chǎn)化替代專項(xiàng)服務(wù)，累計(jì)服務(wù)超7.3萬家國產(chǎn)元器件采購客戶，一方面實(shí)現(xiàn)了供需兩端的高效匹配，另一方面則是加速了國產(chǎn)芯片的應(yīng)用推廣。

伴隨人工智能算力需求爆發(fā)式增長、新能源汽車滲透率持續(xù)走高、工業(yè)智能化進(jìn)程不斷加速，電子供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與效率日漸成為全球制造業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。云漢芯城以數(shù)字化重構(gòu)電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的路徑，正逐步展現(xiàn)出其獨(dú)特的商業(yè)價(jià)值與產(chǎn)業(yè)意義。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）