每經記者｜陳鵬麗    每經編輯｜魏官紅    

在今年1月宣布達成合作意向兩個多月后，中國彩電巨頭TCL與日本消費電子巨頭索尼的戰(zhàn)略合作終于敲定。

3月31日晚間，TCL電子（HK01070，股價12.76港元，市值321.7億港元）發(fā)布公告稱，其全資附屬公司已與索尼簽訂交易框架協(xié)議。根據協(xié)議，TCL電子方面將以約753.99億日元（約合37.81億港元）的初始對價，控股承接索尼家庭娛樂業(yè)務的新合資公司，并全資收購索尼位于馬來西亞的子公司Sony EMCS(Malaysia)Sdn.Bhd.（以下簡稱SOEM）的股權。

據奧維云網（AVC）、群智咨詢等機構此前預測，若雙方合作順利，TCL有望在未來2至3年內，彩電全球市占率超越三星，登頂全球。中信建投研究團隊今年2月初在《從三星電子&LG電子年報看2026年黑電行業(yè)競爭之變》一文中指出，三星、LG等韓系電視業(yè)務2025年出現虧損，預計2026年難以打激烈價格戰(zhàn)，將為中國品牌在歐美高端市場的量利齊升騰出空間。

歷時兩個多月敲定合作，初始對價約38億港元

據TCL電子公告，公司與索尼正式從今年1月簽訂的非約束性意向備忘錄，邁入了簽訂交易框架協(xié)議階段。

據TCL電子旗下全資子公司TTE Corporation與索尼訂立的交易框架協(xié)議，TTE Corporation與索尼同意成立一家合資公司（新公司）以承接索尼家庭娛樂業(yè)務。新公司的業(yè)務范圍覆蓋電視機和家庭音響等產品的開發(fā)、設計、制造、銷售、物流到客戶服務的一體化運營。TTE Corporation將持有新公司51%的股權，實現控股；索尼則持有剩余的49%。同時，TTE Corporation還將收購索尼旗下SOEM 100%股份。

本次交易的對價參考了索尼家庭娛樂業(yè)務約1027.72億日元（約合51.54億港元）的企業(yè)價值。經調整后，TCL電子為獲得新公司51%的股份及SOEM的全部股份，需支付的初始對價約為753.99億日元（約合37.81億港元），該筆資金將通過內部資源及外部融資撥付。整個交易預計將在2027年4月1日完成交割。

就本次合作，TCL電子還與索尼訂立買方擔保協(xié)議，TCL電子無條件且不可撤銷及連帶地向索尼及其繼承人和許可受讓人擔保TTE Corporation將按時并妥為履行及滿足其于交易框架協(xié)議、合資協(xié)議及過渡服務協(xié)議項下或與之相關的所有契諾及責任。

韓系彩電的盈利憂慮VS中國巨頭的盈利增長

TCL與索尼的這起合作被視為近二十年來全球電視市場一線品牌間罕見的并購案，或將徹底改變行業(yè)競爭格局。TCL目前電視出貨量穩(wěn)居全球第二，而索尼在全球高端電視市場擁有強大的品牌價值和技術積累。根據群智咨詢此前預測，若合作順利，TCL和索尼的合并市占率有望沖擊全球第一。TCL電子可以借此獲得索尼的高端品牌價值、音畫技術，加速“中高端化”戰(zhàn)略；而索尼則可以利用TCL強大的垂直供應鏈優(yōu)勢和全球化產能布局，提升成本競爭力和市場份額。

就在前幾日，TCL電子對外發(fā)布了2025年業(yè)績。去年全年，TCL電子實現營收1145.83億港元，同比增長15.4%；歸母凈利潤為24.95億港元，同比大增41.8%；更能反映核心業(yè)務盈利能力的經調整歸母凈利潤達到25.12億港元，同比大幅增長56.5%。公司核心業(yè)務——顯示業(yè)務是業(yè)績增長的主要驅動力。據Omdia數據，去年TCL TV全球出貨量市占率達14.7%，同比提升0.8個百分點，穩(wěn)居全球第二。

另一中國彩電巨頭海信視像（SH600060）去年實現營業(yè)收入576.79億元，同比微降1.45%；歸母凈利潤達到24.54億元，同比增長9.24%。

中信建投研究團隊援引公開財報數據分析稱，2025年第四季度，三星與LG的“電視+白電”業(yè)務都進入“收入相對穩(wěn)定、利潤率快速塌陷”的階段性底部。其中，三星VD/DA在2025年第四季度收入約14.8萬億韓元，營業(yè)虧損約0.6萬億韓元，利潤率大幅轉負；LG“電視+白電”合計收入約9.4萬億韓元，營業(yè)虧損約0.33萬億韓元，電視業(yè)務虧損更深。

綜合最新財報及電話會口徑，兩家公司對2026年的主基調高度一致，核心目標是修復盈利而非擴大份額。中信建投方面認為，韓系主動把重心從“量”轉向“利”背景下，海信、TCL迎來海外替代的關鍵窗口。

封面圖片來源：彭斐