3月27日，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720.SH）大漲6.55%，成交額達(dá)4.51億元，顯著放量，基金最新規(guī)模為12.89億元，顯示資金積極涌入、交投活躍。

【事件解讀】

政策升級(jí)為新興支柱產(chǎn)業(yè)：2026年3月26日政府工作報(bào)告首次將生物醫(yī)藥列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，定位較2025年“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)”顯著提升；標(biāo)志政策支持從賽道孵化轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核心支撐，創(chuàng)新藥作為高附加值核心環(huán)節(jié)直接受益，產(chǎn)業(yè)資源傾斜與配套政策預(yù)期增強(qiáng)。

龍頭創(chuàng)新藥企盈利拐點(diǎn)確認(rèn)：恒瑞醫(yī)藥2025年創(chuàng)新藥收入占比近六成、同比增長(zhǎng)26%，并給出2026年增速超30%指引；諾誠(chéng)健華等多家企業(yè)2025年扭虧為盈。驗(yàn)證行業(yè)整體邁入商業(yè)化兌現(xiàn)階段，研發(fā)轉(zhuǎn)化效率與全球授權(quán)能力獲實(shí)質(zhì)性驗(yàn)證。

BD出海持續(xù)放量：截至2026年3月21日，中國(guó)創(chuàng)新藥出海BD總金額達(dá)571億美元，首付33億美元，項(xiàng)目53件；疊加聯(lián)邦制藥UBT251獲諾和諾德14.42億元預(yù)付款，顯示國(guó)際藥企對(duì)中國(guó)源頭創(chuàng)新認(rèn)可度提升，成為穩(wěn)定現(xiàn)金流與管線價(jià)值重估關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

【市場(chǎng)研判】

中信證券：創(chuàng)新藥板塊整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，資金面逐步企穩(wěn)，年初以來(lái)BD交易與重點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)讀出持續(xù)強(qiáng)化國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥全球競(jìng)爭(zhēng)力提升的邏輯；中短期（2026–2027年）處于重點(diǎn)產(chǎn)品已出海、商業(yè)化尚未啟動(dòng)的過(guò)渡階段，系統(tǒng)性β機(jī)會(huì)尚不明確，但臨床數(shù)據(jù)驗(yàn)證頻次提升，印證了技術(shù)平臺(tái)與靶點(diǎn)布局的國(guó)際認(rèn)可度，中長(zhǎng)期全球商業(yè)化潛力依然堅(jiān)實(shí)。

國(guó)泰君安：2026年創(chuàng)新藥出海勢(shì)頭強(qiáng)勁，截至2月中旬已發(fā)生39起license-out交易，首付款達(dá)29.53億美元，總金額超490億美元，僅開(kāi)年45天即超2025年單季首付款規(guī)模，且平臺(tái)型合作比例上升。

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國(guó)泰（589720）跟蹤的是科創(chuàng)新藥指數(shù)（950161），單日漲跌幅限制達(dá)20%，該指數(shù)聚焦于科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新型藥物研發(fā)領(lǐng)域，成分股涵蓋從事創(chuàng)新藥物研究、開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)的上市公司。指數(shù)側(cè)重于生物醫(yī)藥行業(yè)的高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，以反映相關(guān)企業(yè)在新藥研發(fā)方面的表現(xiàn)及市場(chǎng)價(jià)值。

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