每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

主營(yíng)成品油零售的和順石油（SH603353，股價(jià)44.85元，市值77億元）宣布了跨界收購(gòu)方案。

3月18日晚間，和順石油公告稱(chēng)，公司全資子公司和芯微（上海）電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)和芯微）將以5.4億元的價(jià)格，以股權(quán)收購(gòu)+增資并獲得部分表決權(quán)委托的方式取得上?？炯呻娐吩O(shè)計(jì)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)奎芯科技）合計(jì)51.11%的表決權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)后者的控制。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2024年，奎芯科技仍處于虧損狀態(tài)，但2025年該公司扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到2064.05萬(wàn)元。對(duì)比之下，和順石油業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，其2024年雖遭遇營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降，當(dāng)年凈利潤(rùn)仍有近3000萬(wàn)元。而根據(jù)不久前的業(yè)績(jī)預(yù)告，和順石油2025年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)較大虧損。

在此背景下，此次收購(gòu)被和順石油視為把握半導(dǎo)體IP行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇、尋找新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)的重要戰(zhàn)略布局。

跨界布局半導(dǎo)體IP賽道

一向聚焦于成品油零售業(yè)務(wù)的和順石油，如今不僅要加油，還要加“芯”。3月18日晚間，和順石油公告了將奎芯科技納入麾下的具體細(xì)節(jié)。

公告顯示，此次交易由和順石油全資子公司和芯微作為收購(gòu)主體，擬以5.4億元的價(jià)格，通過(guò)“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+增資”的方式進(jìn)行。其中，受讓69.7867萬(wàn)美元的出資額的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為3.6億元，承接原股東出資義務(wù)補(bǔ)足未實(shí)繳出資為人民幣3000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司22.8327萬(wàn)美元新增注冊(cè)資本的投資額為1.5億元。除了持股，和順石油還將通過(guò)表決權(quán)委托的方式進(jìn)一步鞏固控制權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)控股（合計(jì)控制奎芯科技51.1105%的表決權(quán)）并納入合并報(bào)表。

奎芯科技主營(yíng)高速接口IP的研發(fā)與授權(quán)，提供Chiplet解決方案和高速互聯(lián)產(chǎn)品，屬于集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上游“輕資產(chǎn)、高壁壘、高毛利”的重要環(huán)節(jié)，是國(guó)家政策大力支持的賽道。和順石油在公告中明確表示，本次收購(gòu)旨在把握半導(dǎo)體IP行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)遇，為公司尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)公司未來(lái)持續(xù)發(fā)展。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2024年度，奎芯科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.59億元，凈利潤(rùn)為-1848.88萬(wàn)元；而到了2025年度，其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)至2.12億元，并成功扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2064.05萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為1486.40萬(wàn)元。

 圖片來(lái)源：公告截圖

相比之下，仍處于傳統(tǒng)行業(yè)的和順石油業(yè)績(jī)發(fā)生較大波動(dòng)。今年1月底，和順石油發(fā)布了2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-2200萬(wàn)元到-1760萬(wàn)元，扣非后虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大。

和順石油當(dāng)時(shí)表示，公司經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)盈利。業(yè)績(jī)臨時(shí)虧損的主要原因是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)預(yù)付租金款及預(yù)付貨款計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

標(biāo)的評(píng)估增值率超800%

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的奎芯科技，此次被納入上市公司麾下，也取得了較高的估值。

公告顯示，本次評(píng)估最終采用市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果作為奎芯科技股東全部權(quán)益的評(píng)估值，以2025年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，奎芯科技股東全部權(quán)益的評(píng)估價(jià)值為13.55億元，評(píng)估值較賬面值增值12.08億元，增值率821.07%。在參考前述評(píng)估結(jié)果基礎(chǔ)上經(jīng)交易雙方友好協(xié)商，本次收購(gòu)前奎芯科技100%股權(quán)的價(jià)格為13.58億元。

在此基礎(chǔ)上，奎芯科技實(shí)控人陳琬宜及其控制的企業(yè)等業(yè)績(jī)承諾方為奎芯科技的未來(lái)三年（2026年至2028年）作出業(yè)績(jī)承諾，這三年實(shí)現(xiàn)的合并口徑收入分別不低于4.5億元、6.0億元和7.5億元。除了總收入，協(xié)議還對(duì)核心業(yè)務(wù)收入做出了明確要求，其中IP和高速互聯(lián)產(chǎn)品合并口徑收入分別不低于2.1億元、2.35億元、2.625億元。

這意味著，對(duì)比2025年，奎芯科技2026年收入增長(zhǎng)要超過(guò)100%。需要說(shuō)明的是，業(yè)績(jī)承諾中，關(guān)于凈利潤(rùn)的承諾則是三年“均為正”。

關(guān)于業(yè)績(jī)承諾，曾有投資者詢(xún)問(wèn)和順石油“奎芯科技未來(lái)三年業(yè)績(jī)承諾的實(shí)現(xiàn)路徑”，當(dāng)時(shí)，和順石油方面介紹來(lái)源于三大方面，其中包括IP業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)、AI ASIC芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來(lái)的服務(wù)收入擴(kuò)張等。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為實(shí)現(xiàn)深度綁定，交易方案還包含一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：奎芯科技的實(shí)際控制人陳琬宜將斥資約2.37億元，協(xié)議受讓和順石油實(shí)控方轉(zhuǎn)讓的6%股份，而這部分股份的解鎖將與奎芯科技未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接掛鉤。

封面圖片來(lái)源：AIGC