｜2025年11月26日 星期三｜

NO.1 中信證券：阿里云增速超預(yù)期 重視國產(chǎn)算力投資機(jī)遇

中信證券研報指出，2025年11月25日晚間，阿里巴巴發(fā)布2026財年第二季度財報，云收入同比+34%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長；本季度資本開支為315億元，過去四個季度在AI+云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開支約1200億元。阿里持續(xù)堅(jiān)定投入AI基礎(chǔ)設(shè)施，我們認(rèn)為這標(biāo)志著國產(chǎn)算力的自主可控進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，國產(chǎn)算力有望迎來行業(yè)拐點(diǎn)。我們建議關(guān)注國產(chǎn)算力投資機(jī)遇，聚焦卡位精準(zhǔn)、長期競爭力凸顯的龍頭。

NO.2 銀河證券：業(yè)績驅(qū)動+AI賦能仍是行業(yè)增長核心驅(qū)動力

銀河證券發(fā)布傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2026年度策略報告認(rèn)為，業(yè)績驅(qū)動+AI賦能仍是傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長的核心驅(qū)動力。建議關(guān)注AI投入不斷增加、多重利好長期加持的港股互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)、AI賦能不斷深化的AI應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)相關(guān)子板塊，以及優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不斷產(chǎn)出、業(yè)績釋放確定性較高的內(nèi)容板塊。

NO.3 中金：鋰電新一輪上行周期啟動 儲能有望成為核心“推手”

中金公司研報認(rèn)為，2025年以來伴隨產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步企穩(wěn)、供需結(jié)構(gòu)改善，鋰電底部反轉(zhuǎn)趨勢顯現(xiàn)。展望2026年，看好鋰電新一輪上行周期啟動，儲能有望成為核心“推手”。同時，以固態(tài)電池為主線的新一輪鋰電技術(shù)大周期加速迎來產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)。投資策略：1.主線一：看好儲能需求超預(yù)期，帶動板塊反轉(zhuǎn)趨勢加速。重點(diǎn)推薦：鋰電材料（6F、VC、鐵鋰正極）、電池、泛零部件；2.主線二：看好新技術(shù)作為鋰電板塊高斜率的投資方向，2026年產(chǎn)業(yè)化有望持續(xù)突破，重點(diǎn)關(guān)注固態(tài)電池、鈉電池及其產(chǎn)業(yè)鏈；3.主線三：看好政策加碼下、充電樁建設(shè)回暖，新場景起量或產(chǎn)業(yè)趨勢確立帶來價值重估。

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