每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜張益銘    

3月27日盤(pán)后，森鷹窗業(yè)（SZ301227，股價(jià)37.12元，市值35.35億元）發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)審議通過(guò)相關(guān)議案，決定將“節(jié)能窗配套鋁材板框產(chǎn)能提升項(xiàng)目”和“節(jié)能窗配套中空玻璃智能制造項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)的日期從今年3月、4月延期至2026年9月。

這是繼去年11月公司對(duì)另外兩個(gè)募投項(xiàng)目延期后，再次調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)度。

這反映出在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整背景下，門(mén)窗企業(yè)正根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化審慎推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。

兩項(xiàng)目延期至9月，保薦機(jī)構(gòu)無(wú)異議

公司表示，本次延期是在募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施主體、用途及投資總額均不變的情況下進(jìn)行的調(diào)整，是基于實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略需求以及項(xiàng)目建設(shè)具體情況做出的審慎決定。

這并非森鷹窗業(yè)首次調(diào)整募投項(xiàng)目進(jìn)度。根據(jù)公司此前公告，2025年11月7日，公司董事會(huì)審議通過(guò)了另一項(xiàng)募投項(xiàng)目延期議案，將“年產(chǎn)15萬(wàn)平方米節(jié)能UPVC窗項(xiàng)目”和“年產(chǎn)30萬(wàn)平方米定制節(jié)能鋁合金窗項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)的日期延期至2027年5月。當(dāng)時(shí)公司解釋稱(chēng)，延期是基于審慎性原則，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展等情況做出的決定。

根據(jù)公司2022年的招股說(shuō)明書(shū)，公司IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）募集資金凈額為8.24億元，其中超額募集資金為1.50億元。

最初，公司IPO募集資金的主要用途包括三個(gè)項(xiàng)目：哈爾濱年產(chǎn)15萬(wàn)平方米定制節(jié)能木窗建設(shè)項(xiàng)目、南京年產(chǎn)25萬(wàn)平方米定制節(jié)能木窗項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，這三個(gè)項(xiàng)目擬投入募集資金6.73億元。

然而，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行了多次調(diào)整。但總體來(lái)看，是朝著節(jié)能產(chǎn)品方向調(diào)整。本次延期的兩大募投項(xiàng)目，就是森鷹窗業(yè)上市后新增的項(xiàng)目。

截至2025年12月31日，森鷹窗業(yè)累計(jì)使用募集資金5.24億元，其中3.89億元直接投入募集資金投資項(xiàng)目。

房地產(chǎn)調(diào)整傳導(dǎo)，門(mén)窗行業(yè)面臨需求收縮

森鷹窗業(yè)募投項(xiàng)目的延期調(diào)整，折射出當(dāng)前門(mén)窗行業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

根據(jù)公司披露的信息，在房地產(chǎn)行業(yè)變局之下，公司所處的節(jié)能窗行業(yè)承壓。在經(jīng)歷了2024年首虧后，森鷹窗業(yè)預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)將虧損4200萬(wàn)元至5300萬(wàn)元。

在此背景下，窗企的發(fā)展路徑也從低成本、大規(guī)模的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向以“節(jié)能、低碳、智能、舒適”為核心的高質(zhì)量發(fā)展。為順應(yīng)趨勢(shì)，公司積極推動(dòng)渠道轉(zhuǎn)型、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并優(yōu)化產(chǎn)能布局。“復(fù)雜的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需要，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)效率與資源配置能力提出更高要求”，森鷹窗業(yè)稱(chēng)其正更加謹(jǐn)慎地推進(jìn)募投項(xiàng)目建設(shè)。

具體到“節(jié)能窗配套鋁材板框產(chǎn)能提升項(xiàng)目”“節(jié)能窗配套中空玻璃智能制造項(xiàng)目”上，森鷹窗業(yè)介紹，項(xiàng)目雖已在前期經(jīng)過(guò)充分的可行性論證，但在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中受到外部環(huán)境、市場(chǎng)變化及實(shí)施進(jìn)度等因素影響，尤其是部分進(jìn)口工藝設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)、交付、驗(yàn)證、安裝調(diào)試周期較長(zhǎng)，且需與公司的智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)銜接，因此無(wú)法在原計(jì)劃時(shí)間內(nèi)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

兩大延期項(xiàng)目均聚焦節(jié)能門(mén)窗領(lǐng)域，這也是公司看好的行業(yè)趨勢(shì)。公開(kāi)報(bào)道顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)既有建筑面積約662億平方米，通過(guò)門(mén)窗流失的能耗占比高達(dá)50%以上。僅北方采暖區(qū)，每年因住房采暖消耗的標(biāo)準(zhǔn)煤就高達(dá)約4億噸。大量老舊小區(qū)仍在使用保溫及氣密性較差的門(mén)窗，不僅大幅增加居民采暖制冷費(fèi)用，更加劇了建筑能耗。再者，雖然房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整導(dǎo)致新建住宅需求收縮，但存量房改造與舊房翻新需求增加，為行業(yè)提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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