每年全國兩會的產(chǎn)業(yè)政策表述都備受市場關(guān)注，今年也明確提及了多個重點產(chǎn)業(yè)方向。例如在新興支柱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，明確將集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟等納入范疇，其中生物醫(yī)藥首次被納入新興支柱產(chǎn)業(yè)，此前醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整，受此次政策表述利好，行業(yè)迎來一定反彈。而集成電路、航空航天、低空經(jīng)濟等，此前已被反復(fù)提及，如今已成為我國重要的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。在未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，明確了未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等發(fā)展方向。其中未來能源重點涵蓋新能源、核聚變等領(lǐng)域，具身智能則主要對應(yīng)人形機器人賽道，這些方向目前均處于發(fā)展早期，此前市場已有相關(guān)交易布局。短期來看，這些領(lǐng)域的業(yè)績兌現(xiàn)仍處于早期階段，但從政策表述來看，其均為未來中長期的核心發(fā)展方向。以6G為例，隨著今年全國兩會相關(guān)表述的出臺，近期市場對其關(guān)注度持續(xù)提升。

此外，今年政府工作報告還提及了智能經(jīng)濟相關(guān)內(nèi)容，明確提出要深化拓展人工智能應(yīng)用，推動新一代智能終端與智能體加快推廣落地。同時還提出要實施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，并出臺政策支持公有云、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中“算電協(xié)同”是今年首次提出的新表述，除算力領(lǐng)域外，市場還開始挖掘此前經(jīng)歷調(diào)整的電力板塊投資機會，尤其是綠色電力領(lǐng)域，包括光儲賽道。近期這一領(lǐng)域股價表現(xiàn)較為亮眼，這也印證了產(chǎn)業(yè)趨勢與政策支持的雙重利好。

在市場規(guī)范方面，今年依舊延續(xù)了深入整治惡性競爭的相關(guān)表述，著力避免行業(yè)內(nèi)卷。在綠色低碳經(jīng)濟領(lǐng)域，還提出將設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新的經(jīng)濟增長點。總體來看，今年的產(chǎn)業(yè)政策表述，將成為接下來市場積極挖掘的方向，尤其是那些今年能實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)、且形成國內(nèi)外發(fā)展共振的產(chǎn)業(yè)，大概率會備受市場重視。

總的來講，我們覺得現(xiàn)在可以關(guān)注的包括幾個方向，一個就是新能源，新能源這端我們尤其看好光儲經(jīng)過前期調(diào)整之后的投資機會，核心標(biāo)的大家也可以關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰（159387）。從近期的市場催化上來講，一個是新能源領(lǐng)域的龍頭公司近期發(fā)布了2025年的年報數(shù)據(jù)，我們看到其凈利潤顯著超出了市場的一致預(yù)期，包括儲能業(yè)務(wù)的情況也相對比較積極，整個毛利率維持在高位，盈利能力的韌性比較強。整個龍頭的業(yè)績兌現(xiàn)，也印證了整個市場需求的高景氣度，今日市場也有一些新的消息，就是市場預(yù)期未來儲能對于電池的拉動作用，可能會和動力端，也就是新能源車的需求逐步持平，甚至未來可能會超過新能源車需求的占比。總體上來講，尤其是在今年，我們可能會看到儲能這一端，整個全球市場包括國內(nèi)和海外的需求還是會有比較顯著的增幅。

從海外來看，近期地緣形勢的沖突，使得傳統(tǒng)能源包括原油、煤炭等價格出現(xiàn)了大幅上漲，對于新能源的需求，包括光伏以及配套儲能的需求，可能會有相應(yīng)的提升。包括AI數(shù)據(jù)中心對于電力穩(wěn)定供應(yīng)的需求相對也比較強，配套儲能的需求確定性也比較高，尤其是近期OpenClaw的拉動，對于儲能產(chǎn)業(yè)來講，AI數(shù)據(jù)中心這一側(cè)可能是一個比較顯著的增量場景。另外，政府工作報告對于算電協(xié)同的表述也強化了電力端、儲能產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)。除此之外，目前整個儲能板塊的估值也處在偏低的水平，經(jīng)過前期調(diào)整，基本上估值分位在過去半年來看也是相對偏低的狀態(tài)，在業(yè)績和政策利好共振的情況之下，還是有比較大的資金回流空間。

目前市場也會關(guān)注光伏板塊的表現(xiàn)，尤其是對于整個光伏行業(yè)來講，傳統(tǒng)光伏的需求或者說裝機其實已經(jīng)整體進入到增長相對平緩的狀態(tài)，目前來看，市場認為增量空間比較大的還是來自于北美地面和太空光伏的市場。尤其是在今年，我們可能會看到海外特斯拉，包括SpaceX兩個方向可能會有比較顯著的訂單落地，近期我們看到節(jié)前已經(jīng)有電池片的訂單落地，市場預(yù)期在二季度可能會有一些設(shè)備訂單相應(yīng)落地，潛在也會利好整個光伏端的表現(xiàn)。尤其是我們看到今年繼50GW的地面光伏擴產(chǎn)之后，未來可能還會有額外的擴產(chǎn)訂單落地，整個訂單落地時間可能會在未來一年半左右就可以看到。所以從光伏擴產(chǎn)的角度上來講，尤其是特斯拉鏈的地面光伏擴產(chǎn)預(yù)期，我們覺得相對還是比較強的，包括TOPCon的路線其實相對也比較確定，國內(nèi)的這些光伏龍頭在專利、運營等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢還是比較顯著的，所以今年和明年業(yè)績兌現(xiàn)的確定性相對也會比較強。未來從中長期來看，SpaceX鏈的空間相對也比較大，所以從整個新能源板塊、光儲兩個方向的角度來看，其實在今年可能都是比較顯著的投資主線，大家也可以重點關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰（159387）的投資機會。

第二，我們覺得市場關(guān)注重點可能還是在人工智能方向。像人工智能領(lǐng)域，我們看到近期整個OpenClaw這一端，不管是海外還是國內(nèi)，都是比較火的方向，不僅僅是OpenClaw本身，近期騰訊云的工程師為用戶免費提供安裝教學(xué)等服務(wù)，很多人在騰訊樓下排隊，這樣的新聞也非常出圈。另外，國內(nèi)很多科技大廠也在陸續(xù)推出自己的AI Agent相關(guān)應(yīng)用。從算力消耗的情況上來講，AI Agent的消耗速度可能比傳統(tǒng)的AI應(yīng)用更快一些，所以對于整個算力，包括數(shù)據(jù)中心的需求，也會形成比較強的支撐。在今年，我們看到3月份國內(nèi)的Seedance2.0也公布了它的價格，整個視頻價格體系，包括其商業(yè)化的進展，我們覺得也在逐步落地，也有望驅(qū)動整個算力需求進一步增加。

所以我們看到Seedance，包括OpenClaw相關(guān)應(yīng)用等產(chǎn)品逐步出圈、逐步落地，包括其商業(yè)化模式逐步清晰之后，也有望帶動整個算力端，包括數(shù)據(jù)中心端的需求和訂單增長。近期我們也看到國內(nèi)外的云廠商也在陸續(xù)發(fā)布漲價函，這其實已經(jīng)反映了算力景氣度比較高的趨勢，所以對應(yīng)到國內(nèi)的算力基建，包括IDC以及國內(nèi)的算力芯片相關(guān)標(biāo)的，我們覺得都會有一定的投資機會。短期來看，今天有海外H200或?qū)⑦M入國內(nèi)的相關(guān)消息，但我們覺得對于國產(chǎn)算力的方向上來講，中長期其市場份額，包括能力的提升，確定性還是比較強的，包括H200進入國內(nèi)，也會有配套購買國產(chǎn)算力的要求，所以整體我們覺得對于國產(chǎn)算力，包括數(shù)據(jù)中心、IDC等標(biāo)的，其實并不是特別悲觀。尤其是在AI Agent相關(guān)功能逐步發(fā)酵落地之后，國產(chǎn)算力方向大家可以重點關(guān)注計算機ETF（512720）的投資機會。

第三，我們覺得可以關(guān)注的就是電網(wǎng)ETF（561380）的投資機會。其實電網(wǎng)板塊在過去一段時間，漲幅是非常顯著的，它也是一個比較典型的中美共振的產(chǎn)業(yè)。從國內(nèi)來看，特高壓的建設(shè)其實和電力的供需有很強的相關(guān)性，“十四五”后期國內(nèi)的電力供需形勢已經(jīng)趨向于緩和，整個特高壓的建設(shè)也在逐步放緩，但“十五五”期間，我們看到隨著國內(nèi)電力改革逐步鋪開，對于綠電的支持和發(fā)展，包括相關(guān)需求也在逐步提升，特高壓其實是新能源輸送和消納非常核心的環(huán)節(jié)，所以電網(wǎng)設(shè)備在整個“十五五”期間還是有比較強的需求，包括我們看到國家電網(wǎng)“十五五”的投資規(guī)劃，相比于“十四五”也有比較顯著的增長。所以從國內(nèi)來講，配套的電網(wǎng)設(shè)備需求，可能會帶來行業(yè)一定的量價提升。

從海外來講，我們看到由于整個AI算力中心，或者說整個人工智能產(chǎn)業(yè)對于電力需求在不斷上升，而美國自身的電力供應(yīng)瓶頸限制相對還是比較顯著的。從市場預(yù)期來看，2030年整個美國的最高用電負荷可能會接近1000GW，目前則在820GW上下，所以其電力需求的增長，可能會是未來幾年非常重要的發(fā)展方向。從對外的情況來看，三月初北美的幾大頭部科技公司也在白宮正式簽署了承諾文件，自主建設(shè)電網(wǎng)以及配套的電力基礎(chǔ)設(shè)施，這也相應(yīng)對整個電網(wǎng)設(shè)備中，包括固態(tài)變壓器的需求形成了一定的提升。2025年國內(nèi)的變壓器出口數(shù)據(jù)，也呈現(xiàn)出比較顯著的增長，包括我們看到海外的一些變壓器、燃氣輪機相關(guān)公司，訂單已經(jīng)排到了幾年之后。所以從電網(wǎng)設(shè)備的角度來看，2026年其實也是一個中美共振、同時有政策支持的投資方向，尤其是我們看到政府工作報告里面，對于綠色低碳，包括新興能源等方向，也提到了相關(guān)的政策表述。未來，隨著國內(nèi)新能源的發(fā)展，以及海外AI算力中心用電需求的激增，電網(wǎng)領(lǐng)域其實還是會有比較好的投資機會。

以上提到的電網(wǎng)設(shè)備、計算機領(lǐng)域的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施，以及新能源領(lǐng)域的光儲，這些其實都是相對偏重資產(chǎn)或者說偏硬件的方向，也符合近期市場反復(fù)提及的HALO資產(chǎn)的主題。說白了就是在AI顛覆很多行業(yè)，尤其是一些服務(wù)型行業(yè)的背景之下，這類基礎(chǔ)設(shè)施其實還是很難被AI取代，整個行業(yè)的可顛覆性相對來說是比較低的。未來若美伊沖突緩和，國內(nèi)的市場風(fēng)險偏好有一定回升，這類HALO資產(chǎn)，或者說這類重資產(chǎn)、低淘汰率的方向，其實還是可能會受到市場的關(guān)注。尤其是這些方向既是國內(nèi)重要會議提及的，同時也是中美共振的方向，所以大家還是可以重點關(guān)注創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰（159387）、計算機ETF（512720）以及電網(wǎng)ETF（561380）等方向的投資機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

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