每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

3月13日，資金涌入鋰電池材料板塊，特別是負(fù)極材料板塊。璞泰來(lái)漲停，中科電氣漲超13%，貝特瑞漲超3%。

消息面上，美國(guó)有關(guān)部門(mén)否決了對(duì)中國(guó)電池材料進(jìn)口征收高額關(guān)稅，之前涉及關(guān)稅稅率綜合測(cè)算甚至超過(guò)160%。根據(jù)美國(guó)有關(guān)部門(mén)的裁決意見(jiàn)，進(jìn)口自中國(guó)的活性陽(yáng)極材料并未對(duì)美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的建立造成實(shí)質(zhì)性阻礙。

國(guó)內(nèi)鋰電負(fù)極材料整體出口量不大，為何會(huì)股價(jià)大漲？有專家表示，這說(shuō)明中國(guó)新能源在全球產(chǎn)業(yè)中仍有優(yōu)勢(shì)，這是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的估值修復(fù)。

USITC裁決推翻征收高額雙反關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年3月12日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（USITC）發(fā)布了最終裁決新聞稿。文件顯示，該委員會(huì)以2∶1的投票結(jié)果，正式否決對(duì)中國(guó)相關(guān)進(jìn)口產(chǎn)品征收雙反關(guān)稅。

USITC的核心結(jié)論顯示：進(jìn)口自中國(guó)的活性陽(yáng)極材料（Active Anode Material，美國(guó)官方文件中未直接提及“負(fù)極材料”，統(tǒng)一使用該英文表述。在鋰電池電化學(xué)應(yīng)用語(yǔ)境下，Anode對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)行業(yè)共識(shí)的“負(fù)極材料”，主流為石墨類）未對(duì)美國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的建立造成實(shí)質(zhì)性阻礙?；谠撜J(rèn)定，裁決文件明確指出：“美國(guó)商務(wù)部將不會(huì)發(fā)布反傾銷或反補(bǔ)貼稅令?！?/p>

這一裁決，直接推翻了此前美國(guó)商務(wù)部設(shè)定的高額懲罰性稅率。

根據(jù)美國(guó)商務(wù)部于2026年2月11日發(fā)布的《反傾銷與反補(bǔ)貼終裁文件》，美國(guó)原計(jì)劃對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的活性陽(yáng)極材料征收高額稅費(fèi)。文件同時(shí)明確界定了產(chǎn)品范圍，將電芯、模組、電池包、儲(chǔ)能系統(tǒng)等下游產(chǎn)品排除出了征稅范圍。

該文件擬定的稅率極高：在反傾銷稅方面，特定的應(yīng)訴中國(guó)企業(yè)適用93.50%稅率，其他中國(guó)出口商統(tǒng)一適用102.72%稅率；在反補(bǔ)貼稅方面，中國(guó)相關(guān)產(chǎn)品適用66.82%至66.86%稅率。

如果將雙反稅率與貿(mào)易基礎(chǔ)關(guān)稅疊加，相關(guān)產(chǎn)品的綜合附加關(guān)稅達(dá)到驚人的160%以上。

廠商：由美國(guó)進(jìn)口方交，現(xiàn)在附加稅在60%左右

今日（3月13日），一位負(fù)極材料頭部廠商內(nèi)部人士向記者詳細(xì)拆解了其中的計(jì)稅邏輯：“這個(gè)稅是由進(jìn)口方交的，不是我們這邊交?，F(xiàn)在附加關(guān)稅全部加起來(lái)是60%左右。”

該人士進(jìn)一步舉例說(shuō)明：“這個(gè)稅我理解應(yīng)該是按售價(jià)的比例來(lái)收。舉個(gè)例子，比如我們賣(mài)10塊錢(qián)的負(fù)極材料給到美國(guó)那邊，美國(guó)的進(jìn)口方就會(huì)在這10塊錢(qián)的基礎(chǔ)上，乘以0.6拿去交稅，也就是6塊錢(qián)。所以，這個(gè)稅對(duì)我們的實(shí)際出廠售價(jià)是沒(méi)有影響的。進(jìn)口商那邊可能是需要付16塊錢(qián)來(lái)買(mǎi)這個(gè)負(fù)極材料，但我們實(shí)際上給他的售價(jià)只有10塊錢(qián)。就是這樣一個(gè)邏輯?！?/p>

這意味著，關(guān)稅的壓力由美國(guó)的采購(gòu)方承擔(dān)。如果按照此前美國(guó)商務(wù)部終裁的高額稅率執(zhí)行，將抬高美國(guó)進(jìn)口商交易成本。

以100元為單位價(jià)值量的負(fù)極材料為例進(jìn)行極端測(cè)算：對(duì)于應(yīng)訴企業(yè)，美國(guó)進(jìn)口方需在貨款之外額外繳納93.5元的反傾銷稅、66.82元的反補(bǔ)貼稅以及約3元的基礎(chǔ)關(guān)稅，綜合稅率達(dá)163.32%。

直接出口極少為何引爆行情？專家：利好整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈

值得注意的是，從基本面來(lái)看，此前美國(guó)相關(guān)部門(mén)揚(yáng)言加征關(guān)稅時(shí)，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料板塊并未受到?jīng)_擊；而此次關(guān)稅取消，卻直接引爆板塊大漲。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱頭部上市公司的官方披露及投資者互動(dòng)平臺(tái)記錄發(fā)現(xiàn)，中國(guó)頭部負(fù)極材料企業(yè)對(duì)美國(guó)的直接出口占比實(shí)際上并不高。

以璞泰來(lái)（603659.SH）為例，公司曾表示，2023年度至2024年度公司對(duì)美出口收入分別僅約58萬(wàn)元、87萬(wàn)元，占公司收入比重極低。公司正通過(guò)馬來(lái)西亞、印尼等海外項(xiàng)目布局，降低貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)。

杉杉股份（600884.SH）曾表示：“公司主業(yè)鋰電池負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)的客戶與供應(yīng)商主要在境內(nèi)或亞洲地區(qū)?！?/p>

貝特瑞（835185.BJ）同樣在與投資者的交流中表示對(duì)美出口占比小。

既然對(duì)美直接出口少，關(guān)稅落地與否對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的直接影響本就有限，為何此次不征收高額關(guān)稅的消息能被市場(chǎng)解讀為重大利好并引發(fā)資金搶籌？

對(duì)此，廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)然是個(gè)利好。因?yàn)槿蛐履茉搭I(lǐng)域包含了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、技術(shù)以及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力都是全球第一，所以不加稅絕對(duì)是個(gè)利好。負(fù)極材料咱們直接出口比較少，但無(wú)論如何，這對(duì)整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)利好，看看股市的表現(xiàn)就知道了?！?/p>

另一方面，取消高額關(guān)稅也意味著美國(guó)本土的新能源汽車與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)無(wú)法繞開(kāi)中國(guó)極具性價(jià)比和技術(shù)壁壘的鋰電材料供應(yīng)鏈。記者注意到，據(jù)ICC鑫欏資訊等專業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球負(fù)極材料產(chǎn)能集中于中國(guó)，且頭部企業(yè)的負(fù)極材料具有成本優(yōu)勢(shì)。

封面圖片來(lái)源：AIGC