每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜杜宇    

為把握全球新能源電池市場(chǎng)的高速發(fā)展機(jī)遇，璞泰來(lái)（SH603659，股價(jià)29.65元，市值633.44億元）決定在馬來(lái)西亞建廠。

3月11日晚間，璞泰來(lái)公告披露，公司擬通過(guò)境外全資孫公司在馬來(lái)西亞吉打州Gurun（亦稱作古倫）工業(yè)園，投資建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目，計(jì)劃總投資不超過(guò)2.97億美元（折合人民幣約20.51億元）。

圖片來(lái)源：璞泰來(lái)公告

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這筆投資將全部源于公司自有資金。盡管出海建廠戰(zhàn)略意義深遠(yuǎn)，有助于就近配套客戶與完善全球供應(yīng)鏈布局，但璞泰來(lái)也坦言，該項(xiàng)目尚需多部門審批，建設(shè)期長(zhǎng)達(dá)24個(gè)月，短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

圖片來(lái)源：璞泰來(lái)公告

在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的海外拓展之路上，璞泰來(lái)能否如期兌現(xiàn)這超20億元的投資藍(lán)圖？

加速東南亞布局，自掏20億元就近服務(wù)客戶

根據(jù)璞泰來(lái)披露，2025年以來(lái)，全球新能源電池市場(chǎng)高速發(fā)展，以電動(dòng)車、儲(chǔ)能、新型消費(fèi)電子等為代表的終端應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，國(guó)內(nèi)外的新能源鋰電池廠商加大了在海外市場(chǎng)尤其是東南亞市場(chǎng)的布局，爭(zhēng)取新能源市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇。

璞泰來(lái)此次“落子”馬來(lái)西亞，正是其把握境外市場(chǎng)機(jī)遇、推動(dòng)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略布局的重要舉措。

從行業(yè)基本面來(lái)看，出海擴(kuò)產(chǎn)有著堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)需求支撐。根據(jù)EVTank統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)負(fù)極材料出貨量達(dá)到292.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.1%，增速相對(duì)于2024年提升14.5個(gè)百分點(diǎn)。從負(fù)極材料出貨量結(jié)構(gòu)來(lái)看，人造石墨負(fù)極材料出貨量占比提升至86.9%，達(dá)到254.0萬(wàn)噸。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于此次投資，璞泰來(lái)稱是“為把握境外市場(chǎng)尤其是東南亞市場(chǎng)的機(jī)遇，推動(dòng)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略布局，就近配套客戶，滿足下游客戶以及終端市場(chǎng)的需求”。

根據(jù)公告，璞泰來(lái)通過(guò)境外全資孫公司紫宸馬來(lái)西亞有限公司（Zichen Malaysia SDN. BHD.）擬投資建設(shè)馬來(lái)西亞年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目，計(jì)劃總投資 2.97億美元（或等值的其他貨幣，折合人民幣約 20.51億元，最終以實(shí)際投資金額為準(zhǔn)且不超過(guò) 2.97億美元）。

項(xiàng)目擬建生產(chǎn)車間及公輔設(shè)施，購(gòu)置各類生產(chǎn)設(shè)備等，達(dá)產(chǎn)后形成年產(chǎn)5萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模，計(jì)劃建設(shè)期為24個(gè)月。約20.51億元的投資總額將全部采用公司自有資金出資，顯示出璞泰來(lái)充沛的資金實(shí)力與出海決心。

圖片來(lái)源：璞泰來(lái)公告

目前，該擬投資建設(shè)項(xiàng)目已完成前期可行性研究和相關(guān)盡調(diào)工作，并與項(xiàng)目相關(guān)方簽訂了框架性投資協(xié)議。項(xiàng)目背后的核心邏輯在于“就近服務(wù)客戶”與“供應(yīng)鏈協(xié)同”。

璞泰來(lái)在公告中明確指出，為應(yīng)對(duì)下游核心客戶在東南亞的產(chǎn)能布局及本地化配套需求，本次項(xiàng)目建成后將可與客戶的海外工廠實(shí)現(xiàn)就近交付，不僅能提升供應(yīng)穩(wěn)定性與響應(yīng)速度，還能降低物流運(yùn)輸成本，強(qiáng)化客戶粘性。

同時(shí)，依托馬來(lái)西亞的區(qū)位優(yōu)勢(shì)與關(guān)稅協(xié)定，項(xiàng)目可輻射東南亞及其他海外市場(chǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司全球供應(yīng)鏈服務(wù)能力，協(xié)同國(guó)內(nèi)產(chǎn)能綜合服務(wù)全球市場(chǎng)。

此外，璞泰來(lái)提到，公司在負(fù)極材料領(lǐng)域深耕十余年，構(gòu)建了從原料甄選、造粒炭化到石墨化的全工序技術(shù)體系，成熟的技術(shù)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累將確保馬來(lái)西亞項(xiàng)目產(chǎn)能的快速建設(shè)，有效縮短調(diào)試周期，為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)與保障。

項(xiàng)目遭遇政策與周期考驗(yàn)，產(chǎn)能紅利何時(shí)兌現(xiàn)？

盡管出海建廠的藍(lán)圖宏大，但跨國(guó)投資從來(lái)不是一場(chǎng)沒(méi)有風(fēng)浪的航行。在超20億元的投資計(jì)劃背后，璞泰來(lái)也面臨著多重不確定性，且明確表示短期內(nèi)較難轉(zhuǎn)化為切實(shí)的利潤(rùn)增量。

璞泰來(lái)明確提示，本項(xiàng)目尚需獲得中國(guó)境內(nèi)發(fā)改部門、商務(wù)部門、外匯部門等相關(guān)政府機(jī)關(guān)的備案或?qū)徟凑债?dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)履行相關(guān)政府機(jī)關(guān)的備案或?qū)徟?。能否取得相關(guān)政府機(jī)關(guān)的備案或?qū)徟?，以及最終取得備案或?qū)徟鷷r(shí)間存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，馬來(lái)西亞項(xiàng)目長(zhǎng)達(dá)24個(gè)月的建設(shè)周期，意味著“遠(yuǎn)水難解近渴”。璞泰來(lái)坦言，本項(xiàng)目的建設(shè)、投產(chǎn)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要一定的時(shí)間，存在一定的不確定性，由于項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施需要一定的周期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

除了時(shí)間和審批的考驗(yàn)，宏觀與地緣環(huán)境同樣是懸在海外經(jīng)營(yíng)一大不確定因素。公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中強(qiáng)調(diào)，本項(xiàng)目的實(shí)施受項(xiàng)目所在國(guó)當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)、勞工政策、環(huán)境保護(hù)要求、稅收制度、外匯管制等政策法律因素的影響，以及國(guó)際地緣政治、貿(mào)易摩擦等因素的影響，能否最終順利實(shí)施存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。若這些外部條件發(fā)生劇烈變動(dòng)，極易對(duì)建設(shè)進(jìn)程與后續(xù)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重阻礙。

此外，行業(yè)周期與資金壓力也不容小覷。璞泰來(lái)提到，本項(xiàng)目的建設(shè)需要投入較多資金，公司目前貨幣資金較為充足，且項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中分步實(shí)施，但如果投資、建設(shè)過(guò)程中的資金籌措、信貸政策、融資渠道、利率水平等發(fā)生重大不利變化，將存在一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2025年年報(bào)中，璞泰來(lái)提到，在全球各國(guó)推進(jìn)綠色低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，發(fā)展以新能源汽車、新型儲(chǔ)能為代表的鋰電池行業(yè)成為新的市場(chǎng)趨勢(shì)，市場(chǎng)需求快速擴(kuò)張，動(dòng)力電池廠商與上游供應(yīng)鏈企業(yè)紛紛大幅提升產(chǎn)能，存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。若下游整車廠商持續(xù)向上游傳遞成本壓力，導(dǎo)致新能源電池材料售價(jià)進(jìn)一步下降，將對(duì)公司盈利水平造成不利影響。

在3月11日晚間公告中，璞泰來(lái)同時(shí)提及，本項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司負(fù)極材料的產(chǎn)能進(jìn)一步增大，若未來(lái)行業(yè)發(fā)展增速或市場(chǎng)需求出現(xiàn)重大不利變化，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽?/p>

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