每經(jīng)記者｜許立波    每經(jīng)編輯｜黃博文    

2月27日晚間，昊海生科（SH688366，股價45.98元，市值106.01億元）發(fā)布2025年度業(yè)績快報。2025年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約24.73億元，同比下降8.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤約2.51億元，同比下降40.30%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.60億元，同比下降57.67%。

針對影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素，昊海生科在業(yè)績快報中解釋稱，報告期內(nèi)，隨著人工晶狀體產(chǎn)品國家?guī)Я坎少忂M(jìn)入兩年協(xié)議期的第二階段，疊加行業(yè)競爭格局愈加激烈，公司子公司深圳市新產(chǎn)業(yè)眼科新技術(shù)有限公司（以下簡稱“深圳新產(chǎn)業(yè)”）所經(jīng)營的美國進(jìn)口Lenstec品牌人工晶狀體業(yè)務(wù)面臨顯著經(jīng)營壓力。

受集采降價預(yù)期等影響，計提商譽減值準(zhǔn)備超1.5億元

資料顯示，昊海生科是一家從事醫(yī)療器械和藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的科技創(chuàng)新型企業(yè)。目前，公司專注于醫(yī)療美容及創(chuàng)面護(hù)理、眼科、骨科及外科四大快速發(fā)展的治療領(lǐng)域。此外，昊海生科還是國內(nèi)知名玻尿酸生產(chǎn)商以及國內(nèi)第一大骨科關(guān)節(jié)腔粘彈補充劑生產(chǎn)商。

繼2024年年報錄得個位數(shù)的營收增速后，昊海生科2025年的營收更是在近五年中首次出現(xiàn)同比下滑的情況。

對于此次業(yè)績的下滑，昊海生科在業(yè)績快報中將主要原因歸結(jié)于其眼科業(yè)務(wù)，特別是人工晶狀體產(chǎn)品面臨的巨大市場壓力。公司稱，一方面，2025年國內(nèi)白內(nèi)障手術(shù)總量較2024年有所下降，市場整體需求回落；另一方面，市場競品數(shù)量增加，尤其是國產(chǎn)晶體憑借顯著的成本和價格優(yōu)勢，對進(jìn)口品牌產(chǎn)品形成更大的挑戰(zhàn)，Lenstec產(chǎn)品銷售單價與銷量在2025年度均呈持續(xù)下行態(tài)勢，深圳新產(chǎn)業(yè)2025年度的營業(yè)利潤不達(dá)預(yù)期。

同時，昊海生科還表示，基于上述經(jīng)營表現(xiàn)，結(jié)合2026年上半年將啟動人工晶狀體產(chǎn)品第二輪國家?guī)Я坎少彽漠a(chǎn)品降價預(yù)期，基于審慎性原則，公司對深圳新產(chǎn)業(yè)商譽計提減值準(zhǔn)備約1.4億元。受同一行業(yè)政策及市場環(huán)境變化影響，昊海生科另一從事人工晶狀體生產(chǎn)和銷售的美國子公司Aaren Scientific Inc.所持有的無形資產(chǎn)——品牌亦出現(xiàn)減值跡象。經(jīng)初步減值測試，公司對該項無形資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備約2498萬元。

醫(yī)美業(yè)務(wù)增長放緩，昔日支柱眼科業(yè)務(wù)成業(yè)績拖累

眼科業(yè)務(wù)曾是支撐昊海生科業(yè)績的主力。復(fù)盤公司發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，其眼科、醫(yī)美、骨科等四大業(yè)務(wù)板塊基本都是依靠持續(xù)并購建立。

2023年以前，眼科業(yè)務(wù)一直是公司的第一大收入來源。然而，隨著集采政策的深入以及市場競爭的加劇，這一曾經(jīng)的支柱業(yè)務(wù)正逐漸成為公司整體業(yè)績的拖累。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理公司過往財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2024年，昊海生科的眼科業(yè)務(wù)收入同比下滑7.60%至8.58億元。其中，人工晶狀體收入為3.28億元，同比下降14.06%；眼科粘彈劑收入也同比下降19.53%。昊海生科方面表示，中標(biāo)人工晶狀體產(chǎn)品雖在銷量方面實現(xiàn)了一定的增長，但由于帶量采購中選價格的大幅下降，導(dǎo)致公司人工晶狀體產(chǎn)品于該年度的銷售收入依然呈同比下降的結(jié)果。

在眼科業(yè)務(wù)承壓的同時，被公司寄予厚望的醫(yī)美業(yè)務(wù)也未能延續(xù)此前的高增長神話。2023年，醫(yī)美業(yè)務(wù)首次超越眼科，成為昊海生科的第一大收入來源，其中玻尿酸產(chǎn)品收入同比暴增95.54%。但到了2024年，公司玻尿酸產(chǎn)品的營收增速便驟降至23.23%。

醫(yī)美業(yè)務(wù)增長乏力的背后，是整個行業(yè)告別高增長、市場競爭加劇的現(xiàn)實。華西證券研報顯示，短期行業(yè)有所承壓，主要系消費決策更趨謹(jǐn)慎導(dǎo)致客單價下降。華西證券認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)美行業(yè)核心注射類產(chǎn)品賽道較為擁擠，新材料成為行業(yè)突破競爭困局的核心方向。

此外，根據(jù)醫(yī)美慢談不完全統(tǒng)計，2025年共有52張三類醫(yī)療器械醫(yī)美產(chǎn)品獲批，包括玻尿酸25張、膠原蛋白7張、童顏針5張、少女針2張……醫(yī)美市場正面臨供給過剩、同質(zhì)化嚴(yán)重、價格戰(zhàn)內(nèi)卷等問題。

當(dāng)傳統(tǒng)支柱眼科業(yè)務(wù)因集采而持續(xù)萎縮，新引擎醫(yī)美業(yè)務(wù)又增速放緩，昊海生科因此陷入業(yè)績承壓的窘境。2024年，公司營收同比僅微增1.64%，歸母凈利潤微增1.04%；根據(jù)2025年度業(yè)績快報，公司報告期內(nèi)出現(xiàn)營收凈利雙降的情況。

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