每經(jīng)編輯｜段煉    

近日，上海金融法院對(duì)原告上海某咨詢管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海某咨詢公司”）、劉某宇訴被告中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上海監(jiān)管局（以下簡(jiǎn)稱“上海證監(jiān)局”）行政處罰決定一案進(jìn)行審理。上海證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人出庭應(yīng)訴。該案系上海首例因操縱證券市場(chǎng)受行政處罰而涉訴的行政案件。

原告要求撤銷(xiāo)處罰決定

2024年9月10日，上海證監(jiān)局認(rèn)定上海某咨詢公司、第三人金某順通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，影響K股票交易價(jià)格和交易量的行為，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零三條所述操縱證券市場(chǎng)行為，劉某宇是上海某咨詢公司操縱行為直接負(fù)責(zé)的主管人員?；诖?，上海證監(jiān)局作出被訴《行政處罰決定書(shū)》，對(duì)上海某咨詢公司處以一百二十萬(wàn)元罰款，對(duì)金某順處以一百二十萬(wàn)元罰款；對(duì)劉某宇給予警告，并處以五十萬(wàn)元罰款。

上海某咨詢公司、劉某宇不服該《行政處罰決定書(shū)》，向上海市靜安區(qū)人民法院提起行政訴訟。上海金融法院根據(jù)《中華人民共和國(guó)行政訴訟法》第二十四條規(guī)定，決定對(duì)該起案件提級(jí)管轄。

原告認(rèn)為，其與第三人金某順之間不存在共謀，交易K股票系正常投資和市值管理，客觀上不存在操縱市場(chǎng)的行為，主觀上不具備操縱市場(chǎng)的意圖。且當(dāng)時(shí)監(jiān)管政策亦鼓勵(lì)控股股東開(kāi)展市值管理。故請(qǐng)求撤銷(xiāo)該行政處罰決定。

法院判決：支持上海證監(jiān)局處罰決定

上海金融法院經(jīng)審理認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)事人詢問(wèn)筆錄自述、相關(guān)質(zhì)押合同與K股價(jià)變化情況，劉某宇、金某順對(duì)于通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)交易實(shí)現(xiàn)維持K股票市值的共同意圖是明確且清晰的。案涉資金流轉(zhuǎn)亦進(jìn)一步證明原告與第三人之間存在操縱之合意。案涉私募基金不遵循分散投資的原則而集中于K股票等兩只個(gè)股進(jìn)行反復(fù)買(mǎi)賣(mài)操作，亦有違常理。故被告認(rèn)定原告與第三人存在操縱之合謀，有客觀事實(shí)根據(jù)。

操縱期間內(nèi)，私募基金賬戶組在43個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入成交數(shù)量排名市場(chǎng)第一，超過(guò)40％的有20個(gè)交易日，持有K股票比例占流通股本比例上升至5.03%。操縱期內(nèi)，K股價(jià)上漲12.62％，偏離上證指數(shù)22.03%。被告根據(jù)原告交易申報(bào)量、成交量占比，以及所占實(shí)際流通股份總量的比例等因素，綜合判斷其交易K股票的量?jī)r(jià)處于非合理區(qū)間，存在交易量?jī)r(jià)異常，有客觀證據(jù)予以證明。

市值管理是上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升公司投資價(jià)值和股東回報(bào)能力而實(shí)施的戰(zhàn)略管理行為，雖然也存在股份回購(gòu)、分紅等多種形式，但仍以維護(hù)證券市場(chǎng)正常價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制為前提，以遵循信息披露等監(jiān)管要求為基礎(chǔ)。操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易等行為是市值管理過(guò)程中應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁絕的行為。案涉操縱行為既不符合市值管理的監(jiān)管要求，又客觀擾亂了證券市場(chǎng)正常交易秩序，被告上海證監(jiān)局據(jù)此依法作出行政處罰決定，依法應(yīng)予支持。

據(jù)此，上海金融法院對(duì)該案作出一審判決。

知名私募操縱股價(jià)倒虧173萬(wàn)元

被上海證監(jiān)局處罰

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從《行政處罰決定書(shū)》以及公開(kāi)信息獲悉，上海某咨詢公司即為上海登橙咨詢管理有限公司，曾用名上海太合匯資產(chǎn)管理有限公司（下稱上海太合匯），劉某宇即為時(shí)任上海太合匯總裁劉欣宇。而金某順即為時(shí)任精功集團(tuán)有限公司法定代表人、董事長(zhǎng)金良順，而其交易的股票是會(huì)稽山。

 

上海太合匯是上海知名私募，其董事局主席肖遂寧是金融界大佬，曾任深圳發(fā)展銀行總行行長(zhǎng)和平安銀行董事長(zhǎng)等職務(wù)。

《行政處罰決定書(shū)》顯示，經(jīng)查明，金某順、上海太合匯、劉某宇存在以下違法事實(shí)：

一、金某順、上海太合匯合謀情況

為了維持“會(huì)稽山”股價(jià)，應(yīng)對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)時(shí)任精功集團(tuán)法定代表人、董事長(zhǎng)金某順與時(shí)任上海太合匯總裁劉某宇對(duì)接商討，2017年7月，上海太合匯投委會(huì)審議通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)增持“會(huì)稽山”等股票。

2017年12月至2018年10月，為了保證太合匯增持“會(huì)稽山”等股票，經(jīng)金某順審批，精功集團(tuán)、浙江精功控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱精功控股）、紹興眾富控股（以下簡(jiǎn)稱眾富控股）有限公司等先后向上海太合匯實(shí)際控制的公司提供資金。

二、控制使用賬戶情況

2017年12月19日至2019年4月8日（以下簡(jiǎn)稱操縱期間），上海太合匯控制使用龐增添益5號(hào)私募投資基金、龐增添益12號(hào)私募投資基金、龐增添益13號(hào)私募投資基金等3只私募基金產(chǎn)品的5個(gè)賬戶（以下簡(jiǎn)稱案涉賬戶組），交易“會(huì)稽山”股票。

三、操縱“會(huì)稽山”股票情況

2017年12月19日至2019年4月8日期間，金某順、上海太合匯集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，影響“會(huì)稽山”股票交易價(jià)格和交易量。

操縱期間可分為四個(gè)階段：

（一）第一階段（2017年12月19日至2018年7月10日）

該階段以買(mǎi)入建倉(cāng)為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例從0上升至1.02%，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例從0上升至1.26%。

案涉賬戶組累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)成交量752.42萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為3.7%，累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入成交金額8,227.84萬(wàn)元；累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)成交量247.50萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為1.22%，累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)出成交金額2,651.37萬(wàn)元。

（二）第二階段（2018年7月11日至2018年10月17日）

該階段以拉抬股價(jià)為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例上升至4.05%，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例上升至5.03%。

案涉賬戶組累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)成交量1,781.86萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為33.80%，累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入成交金額17,795.19萬(wàn)元；累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)成交量272.98萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為5.18%，累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)出成交金額2,699.95萬(wàn)元。

案涉賬戶組累計(jì)申買(mǎi)3,520筆共2,603.76萬(wàn)股，其中，2,601筆共1,835.89萬(wàn)股的申報(bào)價(jià)格不低于申報(bào)前市場(chǎng)最新成交價(jià)，占該時(shí)段賬戶組同向申報(bào)量的70.51%；2,034筆共1,612.66萬(wàn)股的申報(bào)價(jià)格不低于申買(mǎi)前市場(chǎng)賣(mài)一價(jià)，占該時(shí)段賬戶組同向申報(bào)量的61.94%。在65個(gè)交易日中，案涉賬戶組有39個(gè)交易日申買(mǎi)數(shù)量排名市場(chǎng)第一，其中申買(mǎi)量占市場(chǎng)總申買(mǎi)量比例超過(guò)10%的有41個(gè)交易日，超過(guò)20%的有30個(gè)交易日，超過(guò)30%的有18個(gè)交易日。

同時(shí)，該階段內(nèi)，案涉賬戶組在43個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入成交數(shù)量排名市場(chǎng)第一，競(jìng)價(jià)買(mǎi)成交量占市場(chǎng)競(jìng)價(jià)買(mǎi)成交量比例超過(guò)10%的有44個(gè)交易日，超過(guò)20%的有36個(gè)交易日，超過(guò)30%的有27個(gè)交易日，超過(guò)40%的有20個(gè)交易日。

該階段內(nèi)，“會(huì)稽山”股價(jià)上漲12.62%，偏離上證指數(shù)22.03%。

（三）第三階段（2018年10月18日至2019年2月19日）

該階段以維持股價(jià)為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例上升至4.89%，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例上升至6.08%。

案涉賬戶組累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)成交量832.49萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為11.17%，累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入成交金額7,753.61萬(wàn)元；累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)成交量415.79萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為5.58%，累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)出成交金額3,974.14萬(wàn)元。

（四）第四階段（2019年2月20日至2019年4月8日）

該階段以賣(mài)出清倉(cāng)為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例逐步下降至0，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例逐步下降至0。

案涉賬戶組累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)成交量48.36萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為0.31%，累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入成交金額471.47萬(wàn)元；累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)成交量2,478.86萬(wàn)股，占期間市場(chǎng)累計(jì)競(jìng)價(jià)成交量比例為15.86%，累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)出成交金額24,768.43萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，案涉賬戶組在2017年12月19日至2019年4月8日期間買(mǎi)入“會(huì)稽山”股票43,207,438股，并全部賣(mài)出，合計(jì)虧損約1,734,936.20元。

上述違法事實(shí)，有相關(guān)人員詢問(wèn)筆錄、證券賬戶資料、銀行賬戶資料、相關(guān)情況說(shuō)明、合同文件、交易數(shù)據(jù)等證據(jù)證明，足以認(rèn)定。

本局認(rèn)為，金某順、上海太合匯通過(guò)合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，影響“會(huì)稽山”股票交易價(jià)格和交易量的行為，違反了2005年《證券法》第七十七條第一款第一項(xiàng)的規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零三條所述操縱證券市場(chǎng)行為。劉某宇作為時(shí)任上海太合匯總裁，與金某順對(duì)接商討，參與了上海太合匯投委會(huì)審議，并下達(dá)具體投資指令，是上海太合匯操縱行為直接負(fù)責(zé)的主管人員。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程序，依據(jù)2005年《證券法》第二百零三條的規(guī)定，本局決定：

一、對(duì)金某順、上海登橙咨詢管理有限公司處以兩百四十萬(wàn)元罰款，其中對(duì)金某順處以一百二十萬(wàn)元罰款，對(duì)上海登橙咨詢管理有限公司處以一百二十萬(wàn)元罰款；

二、對(duì)劉某宇給予警告，并處以五十萬(wàn)元罰款。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|段煉 杜恒峰

校對(duì)|何小桃

封面圖片：視覺(jué)中國(guó)（圖文無(wú)關(guān)）

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