每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

昨天（12月30日），筆者在文中提到過，恒生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩年有不錯的表現(xiàn)，整體漲幅領(lǐng)跑全球。在這樣的背景下，我對2026年的港股行情不敢過于激進。

回顧今年市場表現(xiàn)，從行業(yè)板塊的角度來看，今年大漲的，比如有色金屬、創(chuàng)新藥、機器人，還有芯片類。這些板塊，不管明年初還會不會繼續(xù)漲，我可能都會選擇回避。當(dāng)然，筆者目前已有布局的港股金融業(yè)，今年表現(xiàn)也很不錯，但不會考慮繼續(xù)加倉，而是以長期持有為主。

那么，即將到來的2026年行情，又該如何布局？我的思路是，從今年表現(xiàn)落后，但有望迎來估值修復(fù)，或者說是存在“高低切換”預(yù)期的領(lǐng)域來進行布局。

首先，我關(guān)注的第一個行業(yè)是電力。

今年，不論是A股還是港股，電力行業(yè)都整體表現(xiàn)落后。從A股來看，電力指數(shù)今年只漲了約1%，遠遠落后其他行業(yè)，大幅跑輸上證指數(shù)。主要原因，在于AI敘事下，市場風(fēng)險偏好大幅提升，資金從電力板塊明顯撤離，流入到彈性較高的創(chuàng)新藥、機器人，以及國際商品期貨價格大漲的有色金屬品種中。

但有一句話大家不要忽視，“算力的盡頭是電力”，沒有了電，電腦開機都開不了，AI更不可能跑出海量數(shù)據(jù)。2025年電力行業(yè)經(jīng)過一年時間的休整之后，2026年，如果港股行情出現(xiàn)較大波動，目前處于相對低位的電力板塊很可能再次成為“避風(fēng)港”。另外，電力作為高分紅的核心資產(chǎn)，對機構(gòu)資金的吸引力是不言而喻的。

目前，港股市場中，電力板塊個股主要有華潤電力、大唐發(fā)電、華能國際電力股份、中國電力、中廣核電力等。

明年關(guān)注的第二個行業(yè)，同樣是今年表現(xiàn)一般的消費行業(yè)，尤其是必選消費。

今年，恒生消費指數(shù)年度漲幅大約7%，表現(xiàn)明顯落后。恒生港股通必需性消費指數(shù)大概漲了10%。我關(guān)注消費行業(yè)的邏輯是，等待經(jīng)濟進一步復(fù)蘇后的估值修復(fù)。隨著國內(nèi)穩(wěn)內(nèi)需政策（如“以舊換新”“國補”）和收入改善措施落地，消費數(shù)據(jù)企穩(wěn)后，板塊有望復(fù)制A股消費的復(fù)蘇路徑。

在港股市場，消費股非常多。細(xì)分領(lǐng)域比較關(guān)注乳業(yè)，比如蒙牛、現(xiàn)代牧業(yè)；啤酒板塊的華潤啤酒、青島啤酒股份。飲用水方面，華潤飲料、農(nóng)夫山泉雖然還沒有看到反轉(zhuǎn)的趨勢，但可以開始關(guān)注起來了。而在家電領(lǐng)域中，美的集團、海爾智家、海信家電都值得關(guān)注。

最后想說的行業(yè)是汽車，準(zhǔn)確地說是新能源車。

今年的新能源車整體表現(xiàn)也不佳，“蔚小理”中，除了小鵬漲幅不錯，蔚來表現(xiàn)較為普通，但理想真的跌慘了。龍頭比亞迪，今年下半年股價幾乎腰斬。

我國的新能源車，不是車本身不行，而是實在太卷，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)分化，部分整車廠及零部件企業(yè)面臨競爭加劇、價格戰(zhàn)等壓力，引發(fā)股價大幅調(diào)整。

2026年，我認(rèn)為新能源車的機會在于結(jié)構(gòu)性細(xì)分領(lǐng)域：一是智能駕駛等技術(shù)突破帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會；二是優(yōu)秀企業(yè)通過出海開辟第二增長曲線。

好了，以上是我對2026年所關(guān)注行業(yè)的大致想法。當(dāng)然，股票市場瞬息萬變，大家有什么其他想法，也歡迎留言討論。

最后，祝大家2026年投資順利，生活美滿。

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