圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

今年以來(lái)，曾被視為最“脆弱”、最可能受美聯(lián)儲(chǔ)加息打擊的新興市場(chǎng)表現(xiàn)非常搶眼。截至12月28日，MSCI新興市場(chǎng)股指年內(nèi)累計(jì)上漲32%，遠(yuǎn)高于同期MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)股指和MSCI全球股指19.9%和21.1%的累計(jì)漲幅。

展望明年，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管預(yù)計(jì)美元會(huì)溫和上漲，但鑒于新興市場(chǎng)企業(yè)盈利前景上佳，多個(gè)行業(yè)將出現(xiàn)投資熱點(diǎn)，更多資金或醞釀入場(chǎng)抄底新興市場(chǎng)資產(chǎn)。

明年漲勢(shì)或延續(xù)

一些機(jī)構(gòu)判斷，明年新興市場(chǎng)股市或延續(xù)今年的漲勢(shì)。其中，亞太區(qū)最為值得看好。

貝萊德基金表示，在盈利能力提高、更高估值和重獲投資者青睞的預(yù)期下，新興市場(chǎng)股票在2018年有望再創(chuàng)佳績(jī)。在息差收窄、孳息率偏低及目前的信貸周期之下，該機(jī)構(gòu)更偏好股票資產(chǎn)。

瑞銀集團(tuán)也強(qiáng)調(diào)，亞太區(qū)2018年的前景依然樂(lè)觀。在當(dāng)前環(huán)境下，亞洲市場(chǎng)正蓬勃發(fā)展。預(yù)計(jì)該地區(qū)企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2018年將繼續(xù)保持強(qiáng)健。在這些利好形勢(shì)下，亞洲（日本除外）股票市場(chǎng)在2018年有望進(jìn)一步上漲。

瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)陳敏蘭表示，步入新的一年，該機(jī)構(gòu)“戰(zhàn)術(shù)性”看多亞洲地區(qū)。亞洲經(jīng)濟(jì)前景向好，且創(chuàng)新將成為該地區(qū)的下一波驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)亞洲股票將進(jìn)一步上行，其他最看好中國(guó)、印尼和泰國(guó)股市。

渣打銀行認(rèn)為，明年亞洲（除日本外）市場(chǎng)或跑贏全球其他市場(chǎng)，中國(guó)股市可能會(huì)跑贏亞洲其他股市。明年全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)增長(zhǎng)加速及通脹上行、財(cái)政政策更為寬松、貨幣政策仍然寬松的特點(diǎn)。

富蘭克林鄧普頓投資強(qiáng)調(diào)，新興市場(chǎng)自2016年開(kāi)始的復(fù)蘇仍未見(jiàn)減退跡象。當(dāng)前亞洲是新興市場(chǎng)當(dāng)中最令人振奮的區(qū)域。中國(guó)、韓國(guó)、印度以及印度尼西亞等市場(chǎng)都提供各種機(jī)會(huì)。同時(shí)，投資者也可以在南美洲尋找投資機(jī)會(huì)，例如巴西和阿根廷市場(chǎng)值得留意。富蘭克林鄧普頓投資股票團(tuán)隊(duì)總監(jiān)史蒂芬·多佛指出，從宏觀面來(lái)看，2017年全球各地有目共睹的經(jīng)濟(jì)同步擴(kuò)張趨勢(shì)將于2018年延續(xù)。經(jīng)過(guò)倚賴中、美等大國(guó)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的時(shí)期后，擴(kuò)張范圍已有所擴(kuò)大，歐洲、日本和多個(gè)新興市場(chǎng)的參與加強(qiáng)，意味著相對(duì)應(yīng)的周期仍可進(jìn)一步推進(jìn)。游資仍然充裕，若干主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政政策有可能更為積極，加上貸款條件放寬，種種因素應(yīng)有助支持未來(lái)一年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通脹壓力維持于低水準(zhǔn)，但隨著復(fù)蘇加強(qiáng)，通脹應(yīng)會(huì)回升。

資本流出幾率低

業(yè)內(nèi)分析師指出，美元升值引發(fā)新興市場(chǎng)資本流出一度是投資者最為擔(dān)憂的因素。然而展望明年，美元預(yù)計(jì)不會(huì)過(guò)快升值，即使在升值背景下，新興市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模的資金流出的幾率也比較低。

貝萊德基金強(qiáng)調(diào)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)加息進(jìn)程，與其他全球主要央行的政策或會(huì)分道揚(yáng)鑣。美國(guó)資產(chǎn)收益率溢價(jià)上升，意味著美元至少有望在2018年上半年升值。然而基于美聯(lián)儲(chǔ)利率正?；牟椒?huì)持穩(wěn)，預(yù)期美元僅會(huì)溫和上升。

渣打銀行甚至預(yù)計(jì)明年美元匯率將走軟。渣打銀行中國(guó)財(cái)富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰指出，預(yù)期美元小幅走弱，美國(guó)目前通脹壓力不大，不會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期；其他央行，如歐洲央行收縮寬松政策、其他央行也可能超預(yù)期收縮。因此，美國(guó)與其他主要貨幣的實(shí)際利差可能收窄，從而壓抑美元走勢(shì)。

史蒂芬·多佛表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基最雄厚，美聯(lián)儲(chǔ)在政策正?；能壍郎献叩米钸h(yuǎn)。預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。歐洲方面，隨著復(fù)蘇凝聚動(dòng)力，同時(shí)通脹壓力繼續(xù)受控，其政策也應(yīng)會(huì)逐步收緊。但只要?dú)W洲央行在加息和政策變動(dòng)方面保持謹(jǐn)慎，相信市場(chǎng)會(huì)走勢(shì)平穩(wěn)。只要美元走勢(shì)正常，即使新興市場(chǎng)也未必會(huì)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)收緊銀根和美元可能轉(zhuǎn)強(qiáng)。

行業(yè)投資熱點(diǎn)頻現(xiàn)

分析人士強(qiáng)調(diào)，明年新興市場(chǎng)、特別是亞洲不少領(lǐng)域均存在積極的投資機(jī)會(huì)。

鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行副總裁塞加爾指出，明年新興市場(chǎng)將受惠于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人口結(jié)構(gòu)變化和當(dāng)?shù)叵M(fèi)趨勢(shì)等重要主題。事實(shí)上，即使一些相對(duì)歡迎度低的市場(chǎng)反而意味著投資者能夠以相當(dāng)吸引的價(jià)格來(lái)吸納基本面向好的公司。

他指出，從整體估值方面看，留意到不少新興市場(chǎng)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)正從盈利能力、毛利率和股本回報(bào)率等范疇中逐步改善。預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)公司的盈利預(yù)測(cè)可見(jiàn)度更高，并相信盈利仍大有復(fù)蘇空間。針對(duì)投資主題而言，近年來(lái)留意到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中，信息技術(shù)的公司在指數(shù)中所占的比重最多，約為30%。該團(tuán)隊(duì)看好可以提升市場(chǎng)效率的新型科技公司、相關(guān)反映市場(chǎng)需求的消費(fèi)業(yè)公司。

瑞銀集團(tuán)表示，投資增加應(yīng)會(huì)在2018年為亞洲（除日本外）股票提供助力。亞洲（除日本外）股票繼續(xù)受到企業(yè)利潤(rùn)大幅攀升等基本面的支持，目前的估值具有吸引力。創(chuàng)新已成為亞洲企業(yè)盈利增長(zhǎng)的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素。事實(shí)上，在未來(lái)一年，將看到近十年來(lái)首次出現(xiàn)所有行業(yè)盈利增長(zhǎng)的局面，這將為亞洲（除日本外）股票帶來(lái)13%-14%的回報(bào)率。2017年落后的板塊將奮起直追，包括銀行、互聯(lián)網(wǎng)股票以及東南亞（印尼、泰國(guó)）金融和消費(fèi)品企業(yè)。

來(lái)源：中證網(wǎng) 作者：張枕河